No one had anticipated the return of inflation on the 2026 agenda. After the inflationary spike triggered by Russia’s invasion of Ukraine, the prevailing scenario was that of a gradual normalisation driven by easing energy prices. But the conflict that erupted in the Middle East has changed everything. In just a few weeks, the risk of a lasting energy shock has re‑emerged, and with it, the prospect of a renewed surge in inflation. When the production, refining and transport capacities of a region so strategic for global energy are affected, it is not only the markets that tremble. The entire price chain comes under renewed pressure. 

Personne n’avait inscrit le retour de l’inflation à l’agenda de 2026. Après la flambée inflationniste qui a suivi l’invasion de l’Ukraine par la Russie, le scénario dominant était celui d’une normalisation progressive, portée par la détente des prix de l’énergie. Mais le conflit qui s’est ouvert au Moyen-Orient a tout changé. En quelques semaines, le risque d’un choc énergétique durable est réapparu, et avec lui, celui d’une nouvelle poussée inflationniste. Car lorsque les capacités de production, de raffinage et de transport d’une région aussi stratégique pour l’énergie mondiale sont touchées, ce ne sont pas seulement les marchés qui vacillent. C’est toute la chaîne des prix qui se remet en tension.